El oro continúa consolidándose como uno de los activos refugio más importantes del sistema financiero internacional. Tras un extraordinario desempeño en 2025, cuando el metal precioso registró una subida anual del 64% —la mayor desde 1979—, el impulso se ha mantenido en los primeros meses de 2026, con el precio superando los 5.100 dólares por onza, un verdadero rally del oro.
El avance del oro responde a una combinación de factores: tensiones geopolíticas, expectativas de una política monetaria más flexible en Estados Unidos, fuertes entradas de capital en fondos cotizados respaldados por oro (ETF) y, especialmente, la intensa demanda de los bancos centrales. Así lo revela un análisis elaborado por BestBrokers a partir de datos del World Gold Council, que examina la evolución de las reservas oficiales durante 2025 y principios de 2026.
Polonia lidera el aumento de reservas de oro
Durante 2025 varios países reforzaron de forma significativa sus reservas de oro como parte de estrategias para mejorar la estabilidad financiera y diversificar sus activos.
El caso más destacado fue Polonia, que añadió 102 toneladas a sus reservas, un incremento del 14% respecto a las compras del año anterior. Con ello, el país alcanza 550,2 toneladas, que representan alrededor del 30% de sus reservas totales, situándose como el duodécimo mayor tenedor de oro del mundo. La estrategia del Banco Nacional de Polonia está influida en gran medida por la incertidumbre geopolítica en Europa, especialmente por las consecuencias de la guerra en Ucrania.
Otros países que ampliaron sus reservas fueron:
- Kazajistán, que incorporó 57 toneladas, revirtiendo las ventas netas registradas en 2024.
- Brasil, que volvió al mercado en el último trimestre con adquisiciones de 42,8 toneladas.
- China, que añadió 26,8 toneladas, elevando sus reservas oficiales a más de 2.307 toneladas.
- Turquía, con un aumento de 25,8 toneladas, aunque a un ritmo menor que en años anteriores.
Además, economías como la República Checa, Irak, Kirguistán, Camboya y Uzbekistán también se situaron entre los mayores compradores del año, con adquisiciones cercanas o superiores a las ocho toneladas.
El auge del oro: inversión, riesgos geopolíticos y política monetaria
El fuerte rally del oro durante 2025 y comienzos de 2026 se explica por varios factores macroeconómicos. Según el World Gold Council, el metal registró más de 50 máximos históricos durante 2025, en un contexto de creciente incertidumbre geopolítica y tensiones comerciales.
La demanda de inversión creció cerca de un 84% interanual, impulsada principalmente por las entradas récord en ETF respaldados por oro y el aumento en la compra de lingotes y monedas. En paralelo, las reservas en estos fondos alcanzaron niveles históricos, duplicando los activos bajo gestión a escala global.
A este escenario se sumó el debilitamiento del dólar y las expectativas de recortes de tipos por parte de la Reserva Federal, lo que reduce el coste de oportunidad de mantener activos que no generan rendimiento, como el oro.
Algunos países reducen reservas
Aunque la tendencia dominante fue de compras, varios bancos centrales aprovecharon el fuerte repunte del precio para reducir parte de sus reservas.
El caso más significativo fue Singapur, que vendió 26,5 toneladas en 2025 tras varios años de acumulación. La decisión responde a un ajuste de cartera y a la posibilidad de materializar ganancias tras la subida del metal.
También se registraron ventas en:
- Rusia, que redujo sus reservas en 6,22 toneladas, aunque mantiene 2.317 toneladas, equivalentes al 47% de sus reservas totales.
- Alemania, que disminuyó ligeramente su stock en 1,28 toneladas, situándolo en 3.350 toneladas.
- Jordania, México y las Islas Salomón, con reducciones inferiores a una tonelada.
Estados Unidos mantiene el mayor stock mundial
A marzo de 2026, Estados Unidos continúa siendo el mayor poseedor de oro del mundo, con 8.133 toneladas, equivalentes al 84,2% de sus reservas internacionales.
El ranking global lo completan:
- Estados Unidos – 8.133 t
- Alemania – 3.350 t
- Italia – 2.451 t
- Francia – 2.437 t
- Rusia – 2.317 t
Otros países con importantes reservas son China, Suiza, India, Japón y Turquía. En conjunto, los diez mayores tenedores de oro concentran el 74,2% del oro en manos de instituciones oficiales.
España ocupa el puesto 20 en el ranking de países con más reservas de oro, con un total de 281, 58 toneladas, de acuerdo con los datos del informe de BestBrokers.
Tendencias para 2026: compras más moderadas
Los primeros datos de 2026 apuntan a un ritmo de compras más moderado, aunque con una base de compradores más amplia. En enero, Uzbekistán lideró las adquisiciones con 8,7 toneladas, seguido por países como Malasia, República Checa, Indonesia, China, Serbia, Mongolia o Egipto.
En contraste, Rusia encabezó las ventas con 9,3 toneladas, mientras que Bulgaria, Kirguistán y Kazajistán también redujeron ligeramente sus reservas.
Pese a esta moderación, grandes entidades financieras han elevado sus previsiones para el oro en 2026 ante la persistencia de riesgos macroeconómicos, la inflación, los déficits fiscales y el interés de los bancos centrales por diversificar sus reservas más allá de las divisas fiduciarias.
Países sin reservas de oro
No todas las economías mantienen oro en sus reservas. Canadá, pese a ser uno de los principales productores mundiales del metal, cuenta oficialmente con cero toneladas, tras vender todo su stock en las últimas dos décadas. Una situación similar se da en Noruega, cuyo banco central liquidó prácticamente todo su oro en 2004.
Estos casos contrastan con la mayoría de economías avanzadas, donde el oro sigue desempeñando un papel relevante como activo estratégico de reserva en un entorno económico global cada vez más incierto.