El “Informe Global de Riqueza 2023” de Allianz analiza los activos y deudas de los hogares en casi 60 países, destacando el crecimiento desigual de los mercados financieros.
Allianz presentó la 15ª edición de su “Informe Global de Riqueza”, que examina la situación de los activos y deudas de los hogares en casi 60 países.
España: Casi cuatro años perdidos
Los activos financieros de los hogares españoles aumentaron un 5.8% en 2023, muy por encima del promedio regional de 5.0%. Los principales impulsores fueron:
- Los valores (11.8%).
- Los seguros/pensiones, también mostraron un fuerte crecimiento del 7.3%, tras haber disminuido el año anterior.
- Los depósitos bancarios disminuyeron un 1.2%, el rendimiento más débil en diez años.
La razón radica en los cambios el comportamiento del ahorro
Los ahorros recientes no solo cayeron un 27.3% (hasta los 39.000 millones de euros). Los ahorradores españoles también retiraron dinero de sus depósitos bancarios, por un valor de 13.000 millones de euros.
Este dinero se canalizó hacia valores, donde los ahorros recientes se triplicaron hasta los 40.000 millones de euros. La mayor parte se destinó a bonos y fondos de inversión. Las acciones se vendieron en términos netos. Los seguros/pensiones solo atrajeron 7.000 millones de euros, pero esto debe verse en el contexto de tres años de salidas de ahorro. En general, los ahorradores españoles reaccionaron fuertemente al nuevo entorno de tipos de interés.
Ajustado por la inflación, el aumento en 2023 fue solo del 2.3%
El poder adquisitivo de los activos financieros seguía siendo un 5.2% inferior al de 2020 y solo ligeramente superior al nivel prepandémico de 2019 (+0.4%). Los ahorradores españoles sufrieron casi cuatro años perdidos. Los activos inmobiliarios aumentaron un 4.0% en 2023. Pero los riesgos de transición son bastante pronunciados en España. Se prevé que los precios de la vivienda disminuirán un 26.5% hasta 2050. Esto se traduciría en una pérdida de 36,470 euros per cápita.
Las deudas disminuyeron un 2.4%, reduciendo la ratio de deuda al 51% a finales de 2023, por primera vez por debajo de la ratio de los hogares ahorradores alemanes. Finalmente, los activos financieros netos avanzaron un 9.1%. Con activos financieros netos per cápita de 43,690 euros, España se mantiene en el puesto 20 en el ranking de los 20 países más ricos (ver tabla).
Alivio sorprendente
El año 2023 estuvo marcado, en términos globales, por un fuerte endurecimiento monetario. Sin embargo, las economías demostraron ser resilientes e incluso los mercados prosperaron.
Los activos financieros globales de los hogares registraron un fuerte crecimiento: con un aumento del 7.6%, se recuperaron las pérdidas del año anterior (-3.5%). En total, los activos financieros sumaron 239.000 millones de euros a finales de 2023. El crecimiento en las tres principales clases de activos fue bastante desigual.
Los valores (11.0%) y los seguros/pensiones (6.2%) se beneficiaron del auge del mercado de valores y de las tasas más altas, creciendo significativamente más rápido que el promedio de los últimos diez años. El crecimiento de los depósitos bancarios cayó al 4.6% tras los años de auge relacionados con la pandemia, registrando uno de los aumentos más bajos en los últimos 20 años.
La recuperación en 2023 fue generalizada
Sólo dos países – Nueva Zelanda y Tailandia – registraron tasas de crecimiento negativas. Además, el crecimiento fue relativamente uniforme en todas las regiones, especialmente en Asia y América del Norte, que crecieron más del 8%.
Como resultado, la ventaja de crecimiento de las economías emergentes sobre las economías avanzadas se redujo significativamente. En seis de los últimos siete años, las economías emergentes han perdido en su liderazgo en crecimiento.
“El crecimiento comparativamente más débil de los países más pobres refleja la nueva realidad de un mundo fragmentado”, señala Ludovic Subran, economista jefe de la aseguradora. “Hasta 2017, el año en que estallaron las disputas comerciales entre EE. UU. y China, los países más pobres aún tenían una ventaja de crecimiento de 10 puntos porcentuales o más sobre los países más ricos. Todos pagaremos un precio por la desvinculación, pero serán las economías emergentes las que más lo sentirán. Un mundo menos conectado es un mundo más desigual”.
Sin lugar para los depósitos bancarios
En 2023, la normalización de los ahorros recientes continuó tras los años de auge relacionados con la pandemia de ahorros forzados: cayeron un 19.3% hasta los 3.000 millones de euros. Esta disminución fue casi exclusivamente atribuible a los depósitos bancarios. Los bancos de todo el mundo recibieron 19.000 millones de euros, una caída del 97.7%.
El principal culpable: los hogares de EE. UU. que liquidaron depósitos por valor de 650.000 millones de euros. Las otras dos clases de activos siguieron siendo populares entre los ahorradores. Las entradas en valores aumentaron una vez más un 10.0%. Sin embargo, hubo un notable cambio de favoritos dentro de esta clase de activos. Mientras que las acciones se vendieron en muchos mercados, los ahorradores lograron fuertes ganancias en bonos, gracias al giro en los tipos de interés. Los seguros/pensiones demostraron ser relativamente robustos, con una disminución en los ahorros recientes de solo el 4.9%.
Contención esperada
Aunque los activos financieros no se vieron afectados por el cambio de las tipos de interés, tuvo un claro impacto en las deudas de los balances de los hogares en 2023. El crecimiento de la deuda privada se debilitó hasta el 4.1% a nivel mundial, el crecimiento más bajo en nueve años.
En total, las deudas globales de los hogares ascendieron a 57.000 millones de euros a finales de 2023. La disminución del crecimiento de la deuda se observó en casi todas las regiones en 2023. Fue particularmente pronunciada en Europa Occidental y América del Norte
El crecimiento relativamente fuerte de los activos y el crecimiento relativamente débil de los pasivos condujeron a un aumento significativo del 8.8% en los activos financieros netos globales (activos financieros menos pasivos). En total, los activos financieros netos globales ascendieron a 182.000 millones de euros a finales de 2023; esto representa un aumento de casi 15.000 millones de euros en comparación con el año anterior y también está 4.000 millones de euros por encima del valor récord anterior de 2021.
Retroceso
La otra clase de activos que sufrió por el aumento de los tipos de interés fue el sector inmobiliario. Registró el crecimiento más bajo en 10 años, avanzando solo un 1.8%; en Europa Occidental, cayó un 2.2%.
Sin embargo, en el pasado, las tasas de crecimiento de los bienes inmuebles en la mayoría de los mercados se han quedado rezagadas con respecto a las de los activos financieros.
El futuro será aún más desafiante, dado el impacto creciente del cambio climático en los activos inmobiliarios. Aunque las catástrofes naturales dominan los titulares, los costos de la transición a edificios ecológicos (los llamados riesgos de transición) tendrán el mayor impacto a largo plazo.
Las proyecciones del Índice de Precios de Vivienda (HPI, por sus siglas en inglés) bajo diferentes escenarios climáticos hasta 2050 muestran caídas del 20% o más en muchos mercados. Para todos los mercados considerados, el valor de los bienes inmuebles podría ser 30 billones de euros menor.
“En el futuro, los precios de la vivienda estarán definidos tanto por la ubicación como por la eficiencia energética”, dijo Hazem Krichene, coautor del informe. “Pero mientras que los mayores riesgos físicos son inevitables, los riesgos de transición no lo son: son el resultado de decisiones políticas. Australia muestra el camino. Políticas climáticas ambiciosas podrían llevar a una fuerte disminución en el consumo de energía, minimizando el impacto en los precios de la vivienda. Las posibles grandes pérdidas en otros mercados son un claro reclamo para una política climática eficiente y eficaz. Todavía no es demasiado tarde”.
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