El conflicto en Oriente Próximo introducirá mayor incertidumbre y volatilidad en los resultados de 2026 de las reaseguradoras globales, especialmente en líneas Specialty, aunque el sector parte de una posición de capitalización robusta que actúa como principal escudo frente a posibles tensiones, según un informe de S&P Global Ratings.
El análisis —que no constituye una acción de rating— subraya que la escalada del conflicto durante el fin de semana ha provocado destrucción significativa en países como Irán, Israel, Irak, Jordania, Chipre y Estados del Consejo de Cooperación del Golfo, con impacto ya visible en la actividad económica.
El cierre de aeropuertos internacionales y la disrupción del tráfico marítimo, incluida la amenaza de paralización del Estrecho de Ormuz —por donde transita cerca del 20% del crudo y gas natural transportado por mar a nivel mundial— elevan la incertidumbre sobre los mercados energéticos y comerciales.
Mayor volatilidad en líneas Specialty
S&P Global Ratings considera que, aunque la exposición directa en activos de las principales reaseguradoras globales a la región es limitada, el riesgo se concentra en el lado de los pasivos, es decir, en potenciales siniestros que afecten a resultados.
Las líneas más expuestas son las de riesgos Specialty, que cubren exposiciones complejas o de alto riesgo como guerra, aviación, energía, violencia política, terrorismo o ciber. Estas coberturas están directamente vinculadas a los eventos que se están desarrollando en la región, lo que aumenta la probabilidad de actividad siniestral significativa.
Además, podrían verse afectadas otras ramas como marítimo, propiedad en áreas impactadas y pólizas vinculadas a interrupción de cadenas de suministro o comercio. De hecho, algunas aseguradoras marítimas ya han comenzado a cancelar coberturas de guerra en zonas como el Golfo Pérsico y aguas adyacentes.
No obstante, la magnitud final del impacto dependerá de la duración, escala y evolución del conflicto, y el desarrollo de pérdidas podría extenderse durante semanas o meses.
Capitalización robusta como factor clave
El informe destaca que el sector reasegurador global entró en 2026 con una posición de capital sólida, respaldada por un fuerte desempeño técnico y resultados financieros positivos.
A cierre de 2024, las 19 mayores reaseguradoras globales presentaban un excedente de capital agregado del 11% bajo el escenario de mayor estrés (nivel de confianza del 99,99%) según el modelo de adecuación de capital basado en riesgo de S&P. Aunque las encuestas de 2025 aún están en proceso, la agencia espera que la redundancia de capital haya mejorado aún más al cierre de 2025.
Según datos de Aon, el capital global del sector reasegurador alcanzó un récord de 760.000 millones de dólares a 30 de septiembre de 2025, impulsado tanto por capital tradicional como alternativo. Se prevé que esta cifra aumente una vez se publiquen los resultados completos del ejercicio.
Resultados sólidos en 2025
Los datos preliminares de 2025 refuerzan esta expectativa. Entre las 19 mayores reaseguradoras, aquellas que ya han presentado resultados han mostrado ratios combinados en el entorno de los bajos 90 puntos y niveles récord de rentabilidad. Las 11 entidades que han reportado hasta ahora generaron aproximadamente 31.000 millones de dólares de beneficio neto en 2025, un 16% más que en 2024 para el mismo grupo.
Riesgos geopolíticos persistentes
S&P Global Ratings advierte, no obstante, de un elevado grado de incertidumbre en torno a la duración y consecuencias del conflicto. Más allá del impacto directo en seguros, podrían producirse efectos indirectos como disrupciones en los mercados de materias primas —especialmente petróleo y gas—, interrupciones en cadenas de suministro, presiones inflacionarias renovadas, menor crecimiento económico y mayor volatilidad en los mercados de capitales.
En este contexto, la agencia mantiene una perspectiva sectorial estable para el reaseguro global, apoyada en la sólida posición de capital, la disciplina de suscripción y la sofisticación en la gestión integral de riesgos empresariales.