Zurich Insurance Group ha anunciado que ha acordado con Beazley los términos de una oferta recomendada íntegramente en efectivo para adquirir la totalidad del capital social emitido y a emitir de la aseguradora británica. La operación combina dos negocios altamente complementarios y acelera la estrategia de Zurich para convertirse en líder global en seguros Specialty, con sede en el Reino Unido.
La entidad resultante representará aproximadamente 15.000 millones de dólares en primas brutas suscritas (GWP) en Specialty en términos pro forma a 31 de diciembre de 2024. Esta cifra se suma a las inversiones realizadas por Zurich en su franquicia Specialty, que alcanzó cerca de 9.000 millones de dólares en primas brutas suscritas a 31 de diciembre de 2025.
Detalles económicos de la oferta
En virtud de los términos de la transacción, los accionistas de Beazley recibirán un valor total de 1.335 peniques por acción, compuesto por:
- 1.310 peniques en efectivo por acción.
- Un dividendo permitido de 25 peniques por acción.
La contraprestación total en efectivo asciende aproximadamente a 10.900 millones de dólares. La financiación prevista combina caja disponible (unos 3.000 millones de dólares), nuevas líneas de deuda (aproximadamente 2.900 millones) y una ampliación de capital con colocación acelerada por unos 5.000 millones de dólares.
Sinergias y creación de valor tras la unión de Zurich y Beazley
Zurich estima que la operación generará importantes sinergias y valor para el accionista gracias a la complementariedad de capacidades entre ambas compañías. La aseguradora prevé alcanzar aproximadamente 150 millones de dólares en ahorros anuales antes de impuestos en régimen de ejecución para 2029, así como sinergias de capital estimadas en alrededor de 1.000 millones de dólares en extracción puntual de capital en los dos primeros años tras el cierre.
Además, se han identificado oportunidades de crecimiento de ingresos superiores a 1.000 millones de dólares anuales en el medio plazo.
Desde el punto de vista financiero, Zurich espera que la operación tenga un impacto positivo en el beneficio por acción (Core EPS) desde el primer año tras su finalización, con un retorno de la inversión de doble dígito en el medio plazo. La compañía considera que la adquisición acelerará el cumplimiento de sus objetivos financieros para el periodo 2025–2027, que incluyen un crecimiento anual compuesto del Core EPS superior al 9%, un Core RoE superior al 23% y remesas de caja superiores a 19.000 millones de dólares (sujeto a un suelo del SST del 160%).
La estructura de financiación preserva la flexibilidad financiera y la solidez de capital de Zurich. Tras la operación, se estima una reducción de aproximadamente 30 puntos porcentuales en el ratio SST y un incremento de unos 3 puntos porcentuales en el ratio de apalancamiento según Moody’s. La política de dividendos de Zurich no sufrirá cambios.
Calendario y estructura de la operación
La transacción se ejecutará mediante un esquema de acuerdo judicial entre Beazley y sus accionistas, sujeto a las aprobaciones regulatorias y de competencia habituales. El cierre está previsto para el segundo semestre de 2026.
Está previsto que Zurich Insurance Company, filial íntegramente participada por Zurich Insurance Group y principal entidad operativa del grupo, sea la entidad designada para adquirir las acciones de Beazley.