La aseguradora suiza refuerza su alianza con el banco catalán mientras se perfila como uno de sus principales aliados frente a la opa hostil de BBVA.
La aseguradora Zurich puede convertir su apuesta por el Banco Sabadell en una “jugada maestra” que le reportará hasta 165 millones de euros en dividendos en apenas un año. La entidad suiza, aliada histórica del banco catalán en el negocio asegurador, ha reforzado su posición accionarial en los últimos meses, alcanzando ya una participación del 4,2%, valorada en unos 650 millones de euros, según informa The Objective.
Aunque Zurich no ha manifestado públicamente su postura frente a la opa hostil lanzada por BBVA, en el entorno financiero se da por hecho que se sitúa del lado del Sabadell. Su presencia en el capital responde, en buena medida, al interés por blindar su joint venture aseguradora con la entidad vallesana, una alianza estratégica clave en su negocio en España.
Dividendo récord para frenar la opa
La operación de Zurich no solo tiene una lectura estratégica, sino también económica. Gracias a su posición en el Sabadell, la aseguradora suiza ingresará 166 millones de euros en dividendos en un solo año. De ellos, 26 millones ya se materializaron en marzo, correspondientes al pago por los resultados récord de 2024 del banco catalán.
En agosto sumará otros 27 millones, y en los primeros meses de 2026 recibirá otros 112 millones más, una cifra vinculada al megadividendo de 2.500 millones que el banco distribuirá con los fondos obtenidos tras la venta de su filial británica TSB al Santander.
Este dividendo extraordinario, que deberá ser validado por la junta de accionistas del próximo 6 de agosto, es uno de los principales mecanismos del Sabadell para desincentivar la aceptación de la opa por parte de sus accionistas. La cúpula del banco ha advertido que quienes acudan a la oferta de BBVA no percibirán esta retribución, un argumento de peso para mantener el apoyo de inversores estratégicos como Zurich.
Riesgos y beneficios en el horizonte
En caso de que finalmente la operación de BBVA prosperase, Zurich podría perder su posición como socio asegurador de referencia del Sabadell, ya que en procesos de fusión bancaria es habitual que el nuevo grupo opte por su propio aliado asegurador —en este caso, Allianz. No obstante, incluso en ese escenario, Zurich percibiría una indemnización millonaria por la ruptura anticipada del acuerdo, que años atrás se estimó en torno a 500 millones de euros.
Por ahora, el Gobierno ha impuesto una moratoria de tres años a la fusión operativa, lo que garantiza que el Sabadell mantendrá su independencia al menos hasta 2028. Esto otorga a Zurich margen para seguir rentabilizando su inversión y consolidando su negocio conjunto con el banco.
Posición clave en el tablero
La posición de Zurich contrasta con la ambigüedad de otros accionistas relevantes, en su mayoría fondos de inversión, más proclives a aceptar operaciones corporativas si se mejoran las condiciones económicas. La presión para que BBVA eleve su oferta no cesa, con algunos inversores exigiendo hasta 1.500 millones más en metálico para respaldar la opa.
Otro accionista clave es el empresario mexicano David Martínez, con un 3,46% del capital. Aunque en un principio no se opuso frontalmente a la operación, su decisión final aún no es pública y podría decantarse por mantener su posición para beneficiarse también del megadividendo.