Un estudio del Instituto Santalucía revela la generosidad del sistema de pensiones español, pero alerta sobre su sostenibilidad a largo plazo.
Instituto Santalucía presenta un análisis intrageneracional de la generosidad del sistema de pensiones de jubilación en España, basado en los microdatos proporcionados por la Muestra Continua de Vidas Laborales (MCVL) de 2022, extraídos de los registros de la Seguridad Social.
Una mirada intrageneracional sobre la rentabilidad
Este exhaustivo estudio ofrece una mirada intrageneracional sobre la rentabilidad que los jubilados del país reciben a través de las pensiones públicas. Ha sido realizado por un equipo multidisciplinar de investigadores, compuesto por
- José Enrique Devesa, profesor de la Universidad de Valencia.
- Inmaculada Domínguez Fabián, profesora de la Universidad de Extremadura.
- Borja Encinas Goenechea, profesor de la Universidad de Extremadura.
- Robert Meneu Gaya, profesor de la Universidad de Valencia.
“En el Instituto Santalucía nuestro compromiso es fomentar una cultura de educación financiera que permita a las personas tomar decisiones más informadas y conscientes sobre su futuro”, comenta José Manuel Jiménez Rodríguez, director de la entidad.
“Trabajamos cada día para ser un referente en la creación de valor social, poniendo al alcance de la sociedad herramientas y conocimientos que les brinden seguridad y bienestar a largo plazo”, concluye.
Rentabilidad de las pensiones de jubilación
En este análisis, se ha calculado la rentabilidad de las pensiones de jubilación, medida a través del Tanto Interno de Rendimiento (TIR), una herramienta utilizada habitualmente para evaluar proyectos financieros. En este caso ha sido adaptada para analizar el sistema de pensiones.
El informe concluye que la rentabilidad media global para los nuevos jubilados en 2022 fue del 3,79%. La cifra subraya la generosidad del sistema. Está muy por encima del crecimiento esperado del PIB españo (un 1,2% a largo plazo según el Ageing Report 2024) o el 1,51% para el caso concreto del colectivo estudiado.
Existe un aumento implícito de la generosidad del sistema que proviene no de un aumento del valor del TIR, que ha decrecido desde 2011, sino del menor crecimiento esperado del PIB real.
Análisis intrageneracional: diferencias significativas entre colectivos
El informe desglosa el TIR según distintos colectivos: sexo, años cotizados, modalidad de jubilación, régimen de cotización, base reguladora y nivel de estudios.
Estos análisis permiten obtener una visión más detallada de qué grupos están siendo más favorecidos por el sistema actual.
En el caso de las diferencias por sexo, las mujeres presentan una rentabilidad del 4,28%, significativamente superior a la de los hombres, que es del 3,48%. Esta diferencia de 0,8 puntos porcentuales se debe, en gran parte, a su mayor esperanza de vida.
Sobre los años cotizados, el informe detalla que los individuos con menos de 25 años cotizados disfrutan de un TIR superior al 6,04%, mientras que aquellos con más de 45 años cotizados tienen una rentabilidad considerablemente menor, del 3,26%. Esto se explica por el impacto del número de años cotizados en el cálculo de la base reguladora de la pensión.
En cuanto a las diferencias según la modalidad de jubilación, las jubilaciones ordinarias son las que obtienen una mayor rentabilidad (4,03%), mientras que las anticipadas muestran un TIR más bajo, con un 3,52%. En las jubilaciones demoradas, la opción del 4% adicional anual es más beneficiosa que el cheque de incentivo, con un TIR de 3,75% frente al 3,33%.
Acorde a la base reguladora. Las pensiones correspondientes a las bases reguladoras más bajas presentan un TIR de 4,43%, superando en 0,6 puntos la media. Esto se debe a los complementos a mínimos que reciben los pensionistas con bases más reducidas.
Implicaciones a largo plazo
Al comparar los flujos de cotizaciones con las pensiones futuras, queda patente que el sistema de pensiones, tal como está configurado en la actualidad, no es sostenible. Aunque el sistema proporciona una alta rentabilidad a los pensionistas actuales, esta supera con creces el crecimiento esperado de la economía española, lo que pone en riesgo su viabilidad en un futuro marcado por un envejecimiento progresivo de la población.
E estudio también realiza un análisis de sensibilidad respecto a las tablas de mortalidad y la revalorización de las pensiones mínimas, observando que la rentabilidad tiende a aumentar con el incremento de la esperanza de vida, lo que complicará aún más la capacidad del sistema para mantenerse financieramente equilibrado.
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