Los activos globales de pensiones alcanzaron en 2025 un nuevo récord de 68,3 billones de dólares, tras crecer un 9,6% interanual, según el último Global Pension Assets Study elaborado por el Thinking Ahead Institute (TAI), promovido por WTW.
El ejercicio estuvo marcado por una recuperación sostenida de los mercados financieros, con fuerte sentimiento inversor y volatilidad contenida, lo que permitió la creación de aproximadamente 6 billones de dólares en valor de activos durante el año.
Predominio de los planes de pensiones de aportación definida
En los siete principales mercados —EE.UU., Canadá, Japón, Reino Unido, Australia, Países Bajos y Suiza— los planes de aportación definida representan ya el 63% del total de activos, con un crecimiento anual medio del 9,4% en la última década.
Australia (90%) y Estados Unidos (72%) lideran la asignación a este tipo de planes, seguidos por Canadá (44%). En los últimos diez años, Australia creció un 6,6% anual, EE.UU. un 7,7% y Canadá un 5,3%. Entre los 22 mayores mercados analizados, Corea del Sur, Suiza y Hong Kong registraron incrementos superiores al 8% anual en la última década.
Estados Unidos mantiene su posición como mayor mercado individual, concentrando el 66% del total del Top 22, mientras que Canadá ha superado por primera vez a Japón y se sitúa como segundo mayor mercado, tras crecer un 12% interanual.
España, en la última posición del ranking
En contraste, España registró activos de pensiones por 166.000 millones de dólares, lo que supone apenas un 0,2% del total del Top 22 y mantiene al país en la última posición del ranking. La ratio sobre el PIB ronda el 8%, una de las más bajas del grupo, lo que refleja la elevada dependencia del sistema público y el limitado desarrollo de los pilares complementarios.
Aunque los activos españoles crecieron un 3,9% anual entre 2015 y 2025, la evolución estructural continúa rezagada frente a otros mercados comparables.
Raúl Mateos, director de Investments en WTW España, subraya que España presenta margen de crecimiento, siempre que se refuercen los sistemas complementarios mediante incentivos adecuados y una mayor implicación de empresas y trabajadores.
Cambios en la asignación de activos de pensiones
En los siete mayores mercados, la exposición a renta variable ha descendido nueve puntos porcentuales en los últimos 20 años, hasta el 48% del total, mientras que los bonos y otras clases de activos han aumentado hasta el 31% y el 19%, respectivamente. La asignación actual se asemeja a la de hace 15 años.
Desde el TAI destacan que 2025 estuvo impulsado por rentabilidades positivas generalizadas, con buen comportamiento de la renta variable y avances en renta fija favorecidos por recortes de tipos y estrechamiento de diferenciales de crédito.
De cara a 2026, las perspectivas estarán condicionadas por decisiones políticas, innovación tecnológica —especialmente en inteligencia artificial— y la evolución de la inflación y las políticas monetarias, particularmente en Estados Unidos.
El informe pone énfasis en la necesidad de adoptar enfoques integrales de gestión, como el Total Portfolio Approach, que permitan a los fondos de pensiones operar en un entorno más incierto y complejo, con decisiones más ágiles y apoyadas en datos y tecnología avanzada.