Las aseguradoras continúan reforzando su interés por el crédito privado como activo de inversión, aunque lo hacen con una estrategia cada vez más selectiva y disciplinada. Así lo refleja la Encuesta Global de Activos de Seguros 2026, elaborada por Mercer, negocio de Marsh especializado en gestión de inversiones, riesgos y capital.
El estudio revela que el 57% de las entidades aseguradoras prevé incrementar su exposición al crédito privado durante los próximos 12 a 24 meses, situándolo como la clase de activo con mayores expectativas de crecimiento, por delante de la renta fija pública con grado de inversión, mencionada por el 48% de los encuestados.
La evolución supone un cambio significativo respecto a 2024, cuando únicamente el 32% de las aseguradoras tenía previsto aumentar su inversión en crédito privado.
El crédito con grado de inversión concentra el interés
El informe muestra que las aseguradoras centran su interés principalmente en los segmentos de mayor calidad crediticia.
Las prioridades de inversión se orientan hacia el direct lending y las emisiones privadas con grado de inversión, elegidas por el 40% de los participantes. También destacan el crédito estructurado de grado de inversión, la financiación respaldada por activos (asset-backed finance), los préstamos sobre valor neto de activos (NAV lending) y la financiación de fondos, opciones citadas por el 38% de las entidades.
David Morrow, Global Insurance Proposition Leader de Mercer, explica que «el crédito privado representa una oportunidad atractiva para las aseguradoras, especialmente en los activos respaldados por activos, ya que permite diversificar el riesgo corporativo y acceder a rentabilidades superiores a las de los bonos públicos con calificaciones similares».
Norteamérica lidera el crecimiento
El apetito inversor varía significativamente según las regiones. En Estados Unidos, el 65% de las aseguradoras planea aumentar su exposición al crédito privado, porcentaje que alcanza el 74% en Canadá.
En Europa, el interés es más moderado. El 51% de las entidades prevé incrementar sus inversiones en este activo, mientras que en Reino Unido la cifra desciende hasta el 46%.
El tamaño también marca diferencias. Entre las aseguradoras que gestionan más de 25.000 millones de dólares en activos, el 81% prevé elevar su exposición al crédito privado, frente al 46% de las compañías de menor dimensión.
Por líneas de negocio, las aseguradoras de Vida muestran un mayor interés (73%) que las de Salud (56%) y No Vida (40%).
La disciplina sigue siendo prioritaria
Pese al creciente atractivo del crédito privado, el informe pone de manifiesto que las aseguradoras mantienen una actitud prudente respecto a los riesgos asociados.
La principal preocupación, señalada por el 66% de los participantes, es la reducción de la prima por iliquidez y el estrechamiento de los diferenciales, factores que disminuyen la rentabilidad adicional obtenida por asumir activos menos líquidos.
También preocupan el deterioro de los criterios de concesión de crédito y de los covenants (54%), así como el aumento de los impagos, la ampliación de diferenciales y las estructuras de pago en especie (PIK), citados por el 51% de los encuestados.
Amit Popat, Global Head of Financial Institutions de Mercer, considera que «aprovechar las oportunidades del crédito privado exige una selección rigurosa de gestores con experiencia demostrada en originación, análisis, construcción de carteras y gestión de situaciones especiales».
Falta de capacidades para aprovechar el mercado
La encuesta identifica además una importante brecha entre el interés de las aseguradoras por los mercados privados y los recursos de los que disponen para invertir en ellos.
Solo el 30% de las entidades afirma contar con la mayoría de las capacidades necesarias para operar con confianza en estos activos, mientras que un 29% reconoce disponer únicamente de algunas de ellas.
Esta situación está impulsando un aumento de las alianzas con gestores especializados para reforzar el análisis de inversiones, la modelización de flujos de caja, la gestión de liquidez y el tratamiento regulatorio del capital.
Josh Zwick, socio de la práctica de Seguros y Gestión de Activos de Oliver Wyman, señala que incluso las grandes aseguradoras «reconocen que no disponen internamente de todas las capacidades necesarias y recurren a gestores especializados para mejorar la rentabilidad ajustada al riesgo».
La inteligencia artificial aún tiene una adopción limitada
El estudio también analiza el uso de la inteligencia artificial en los equipos de inversión. Más de la mitad de las aseguradoras (54%) asegura que todavía no utiliza esta tecnología de forma significativa. Solo el 29% la emplea en tareas relacionadas con el análisis de datos y la evaluación de inversiones alternativas.
Las principales aplicaciones actuales se centran en la integración de datos, la elaboración de escenarios, la revisión documental, el seguimiento de gestores y el análisis de riesgos.
La adopción de la IA está estrechamente vinculada al tamaño de las entidades. Mientras el 75% de las aseguradoras con más de 100.000 millones de dólares bajo gestión ya la utiliza de forma relevante, ese porcentaje cae hasta el 10% entre las compañías que administran menos de 1.000 millones.