V.M.Z. – Dunas Capital Asset Management afronta la segunda mitad de 2026 con un posicionamiento de riesgo bajo y una clara apuesta por la preservación de capital, en un entorno que considera más complejo que el existente a comienzos de año. La firma, que celebra su décimo aniversario, gestiona ya cerca de 5.400 millones de euros en activos, incluidos los vehículos alternativos, y mantiene una visión prudente ante unos mercados que, en opinión de sus gestores, están descontando escenarios excesivamente optimistas.
“Los riesgos que se asumen actualmente en muchos activos no rentan”, resumió Alfonso Benito, director de inversiones (CIO) de Dunas Capital Asset Management, durante la presentación de perspectivas para el segundo semestre.
La gestora cerró 2025 con más de 5.000 millones de euros bajo gestión y ya supera los 5.400 millones en la actualidad. Un crecimiento que David Angulo, chairman de Dunas Capital, atribuyó a la confianza de los clientes y al trabajo realizado por los equipos de gestión durante la última década.
“Celebramos diez años dedicados a preservar el capital de nuestros clientes y a acompañarlos en todo tipo de entornos de mercado”, destacó Angulo, quien señaló que el objetivo sigue siendo consolidar a Dunas Capital como una de las principales gestoras independientes españolas.
La firma también ha ampliado recientemente su presencia internacional con el desarrollo de negocio en Portugal y Andorra. Según explicó Borja Fernández-Galiano, head of Sales de Dunas Capital Asset Management, la compañía continúa estudiando nuevas oportunidades fuera de España porque “el mercado español se nos va quedando pequeño”.
En este sentido, el equipo directivo de Dunas Capital reconoció que deben estudiar detenidamente la posibilidad de adquirir matrícula de Luxemburgo para poder ampliar su presencia en el mercado.
Un primer semestre marcado por la incertidumbre
La primera mitad de 2026 ha estado condicionada por una combinación de factores que pocos analistas anticipaban al inicio del ejercicio. Si a comienzos de año el consenso esperaba una moderación de las tensiones geopolíticas, una inflación más controlada y nuevas bajadas de tipos de interés, la realidad ha sido muy distinta.
La escalada del conflicto en Oriente Medio, la persistencia de las presiones inflacionistas y el cambio de expectativas sobre la política monetaria han alterado sustancialmente el escenario previsto.
Pese a ello, la gestora optó por mantener un perfil conservador. Durante los últimos meses ha reducido exposición a segmentos como high yield, deuda subordinada, híbridos y AT1, además de mantener duraciones cortas en renta fija y una exposición moderada a renta variable, parcialmente protegida mediante coberturas.
Esta estrategia no ha impedido que todos los fondos de la gama Dunas Valor mantengan rentabilidades positivas. A cierre de mayo, Dunas Valor Prudente gestionaba 1.509 millones de euros, mientras que Dunas Valor Equilibrado y Dunas Valor Flexible superaban los 560 millones cada uno.
Mercados exigentes para la segunda mitad de 2026
La principal preocupación de Dunas Capital para la segunda mitad de 2026 no reside únicamente en la evolución macroeconómica, sino en el nivel de expectativas incorporado actualmente a los precios de los activos financieros.
Según explicó el equipo gestor, los mercados descuentan crecimientos de beneficios empresariales muy superiores a las medias históricas tanto en Estados Unidos como en Europa. Al mismo tiempo, los diferenciales de crédito se encuentran cerca de mínimos históricos y las valoraciones bursátiles se sitúan claramente por encima de sus medias de largo plazo.
“La situación macroeconómica es hoy más exigente que a comienzos de año. Los tipos de interés serán previsiblemente más elevados durante más tiempo, los diferenciales de crédito vuelven a niveles mínimos y las valoraciones bursátiles se sitúan claramente por encima de sus medias históricas”, afirmó Benito.
Por ello, la gestora mantendrá una estrategia defensiva. En renta fija seguirá apostando por duraciones reducidas, evitando vencimientos superiores a cinco años y favoreciendo deuda estadounidense frente a europea. Asimismo, continuará priorizando emisores de elevada calidad crediticia, especialmente del sector financiero.
En renta variable, la firma mantiene una visión selectiva. Sobrepondera sectores como utilities, salud y consultoría, mientras muestra mayor cautela en bancos, energía y compañías vinculadas a la inteligencia artificial.
Impulso a las inversiones alternativas
La otra gran apuesta estratégica de Dunas Capital para los próximos años son las inversiones alternativas.
La gestora ha creado este año Dunas Capital Alternatives, liderada por Borja de Luis, con el objetivo de impulsar el crecimiento en activos reales.
Entre los proyectos más inmediatos figura Aviones II, continuación del fondo especializado en leasing aeronáutico lanzado por la firma hace varios años. Además, la entidad trabaja en un nuevo fondo de infraestructuras orientado a proyectos de eficiencia energética, digitalización, economía circular y soberanía estratégica.
“Nuestra idea es trasladar la filosofía de preservación de capital que aplicamos en los fondos líquidos al mundo de los activos alternativos”, explicó Borja de Luis, responsable de Dunas Capital Alternatives.
Con estos lanzamientos y el crecimiento sostenido del negocio, Dunas Capital afronta su segunda década de actividad manteniendo la preservación del capital y la gestión del riesgo como ejes centrales de su propuesta de valor.