El sector asegurador español mantiene una posición sólida y resiliente tanto en No Vida como en Vida, según los últimos informes sectoriales publicados por S&P Global Ratings sobre el mercado español. La agencia destaca la disciplina técnica de las entidades, la fortaleza de la capitalización y un marco institucional que continúa favoreciendo la estabilidad y el desarrollo del negocio asegurador.
S&P prevé estabilidad y rentabilidad en No Vida
En el negocio de No Vida, S&P considera que las aseguradoras españolas seguirán mostrando resiliencia y rentabilidad pese al impacto de la inflación de siniestros registrada en los últimos años.
La agencia estima que el ratio combinado mejoró hasta aproximadamente el 92% al cierre de 2025, frente al 94,4% de 2024, impulsado por el crecimiento de primas, la limitada incidencia de catástrofes naturales y los ajustes tarifarios aplicados especialmente en Autos y Salud para compensar el aumento de costes.
S&P prevé que el ratio combinado se sitúe alrededor del 93% en los próximos ejercicios, manteniéndose en niveles sólidos gracias a la disciplina de suscripción y a la gestión prudente del riesgo.
La agencia también señala que el incremento de los tipos de interés desde 2022 ha favorecido los retornos de las inversiones de las aseguradoras de No Vida.
Crecimiento moderado de primas y menor presión inflacionaria
S&P estima que el crecimiento de primas en No Vida se moderará hasta el entorno del 5% anual entre 2026 y 2028, frente a ejercicios anteriores marcados por mayores tensiones inflacionistas.
El informe subraya que la volatilidad técnica sigue siendo limitada gracias al papel del Consorcio de Compensación de Seguros (CCS) y al sistema Baremo en Autos, elementos que aportan previsibilidad al mercado español.
La agencia recuerda que el CCS absorbió 4.500 millones de euros en pérdidas económicas derivadas de las inundaciones de Valencia de octubre de 2024, evitando un fuerte impacto en los resultados del sector asegurador.
No obstante, S&P advierte de una creciente exposición a riesgos secundarios no cubiertos por el CCS, como tormentas de menor intensidad o nevadas, cuya frecuencia podría aumentar en los próximos años.
Mercado concentrado y elevada solvencia
El informe destaca además que el mercado español de No Vida presenta una elevada concentración y barreras de entrada importantes, debido al peso del canal agencial vinculado en la distribución de productos minoristas.
En términos de solvencia, la ratio de Solvencia II del sector se mantuvo en el 240% en septiembre de 2025, frente al 250% del año anterior, según datos de ICEA.
Vida: los tipos de interés impulsan el ahorro asegurador
En el negocio de Vida, S&P considera que las entidades españolas están bien posicionadas para mantener una rentabilidad sólida durante los próximos años.
La agencia estima que el retorno sobre activos (ROA) se situó cerca del 1,25% en 2025 y prevé solo una ligera reducción entre 2026 y 2027, apoyada en unos tipos de interés que seguirían por encima del 3% de media.
Según S&P, el actual entorno de tipos favorece especialmente los productos garantizados de ahorro y supone un cambio estructural frente a la larga etapa de tipos bajos vivida durante la última década.
Mayor demanda de ahorro y protección
Tras la caída del 13% registrada anteriormente, las primas de Vida repuntaron un 23% en 2025 gracias al crecimiento de los productos de ahorro garantizado y a la recuperación del poder adquisitivo de los hogares.
S&P prevé que las primas crezcan entre un 2% y un 3% anual entre 2026 y 2027, aunque advierte de que la evolución del primer trimestre de 2026, con un avance cercano al 9%, podría llevar a superar esas previsiones si los mercados financieros mantienen estabilidad.
La agencia también destaca que las aseguradoras españolas mantienen una estricta gestión de activos y pasivos, lo que reduce el riesgo de tipos de interés y la exposición a rescates anticipados.
IA, gobernanza y regulación refuerzan el mercado español
En ambos informes, S&P pone en valor el marco institucional español, apoyado por la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones (DGSFP), Solvencia II y el Consorcio de Compensación de Seguros.
Asimismo, la agencia señala que el sector ha integrado con éxito prácticas de inteligencia artificial y gobernanza de datos, reforzando la transparencia y la gestión del riesgo.